2024年，国际自然气价钱延续2023年的走势。限度12月18日，NYMEX的Henry Hub自然气期货指数在2024年全年呈现震憾走势26uuu电影，11月22日创下年内高点3.565好意思元/百万英热，年度高涨34.7%，2023年跌幅高达26.6%；英国自然气期货指数相同震憾回升，年度着落29.1%，2023年着落57%。

　　预测2025年，大家自然气供应会保握相对镇静的增长，但破费存在较大的不细目性，其中中国自然气破费增速加速可能性较大，原因是中国宏不雅调控政策有望带动经济加速增长，刺激自然气在供应范畴的破费复原。

　　图为NYMEX的Henry Hub自然气期货和英国自然气期货价钱走势

　　供应相对镇静

　　好多国度的动力政策皆将自然气视为动力转型流程中的“桥梁燃料”，起着从化石动力向清洁动力过渡的作用。2024年，大家经济复苏乏力，在需求增速放缓的大配景下，大家自然气产量增速下降不错对冲价钱下行的压力。好意思国动力信息署（EIA）在最新发布的讨教中将2024年全年自然气产量预测下调至逐日1033.5亿立方英尺，前值为1034.8亿立方英尺。

　　不外26uuu电影，好意思国自然气产量跟着特朗普的胜选有望加速增长，从而带动大家自然气供应回升。数据涌现，2024年1—8月，好意思国自然气（干燥）产量同比增长0.8%，至26.09千兆英热单元。当油气价钱高涨，油气企业利润可不雅时，供应就容易复原。以好意思国为例，即使页岩盆地的钻机数目减少，钻井时刻高出和更长的分支井普及了油井的产量。彭博新动力财经预见，2025年，好意思国干气产量（不包括阿拉斯加）将达到1057亿立方英尺/日，同比增长32亿立方英尺/日。在昔时10年中，好意思国每年新增的油井数目一直在波动，与2022年同时比拟，2023年上半年钻井商将好意思国新井数目加多了12%。新井数目的变化讲明，尽管与2016—2017年岑岭期比拟，运营的钻机数目有所减少，但出产率的普及赈济了好意思国油气产量的增长。

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　　从中东地区来看，2024年，由于地缘政事摧毁和产油国自发性减产，自然气产量增长放缓。预见2024年中东地区的自然气产量为7127亿立方米，较2022年增长1.6%，占大家自然气产量的17.6%。数据涌现，2024年，中东的动力投资预见达到1750亿好意思元，其中清洁动力约占总投资的15%。与其他地区比拟，中东上游石油和自然气老本支拨增长预见将大幅放缓，从2023年的600亿好意思元加多到2030年的650亿好意思元，仅加多50亿好意思元。预测标明，畴昔12个月，中东石油和自然气行业将面对严慎的投资环境。尽管上游老本支拨总体增长放缓，但将迟缓转向清洁动力投资，并继续关怀政策技俩。

　　俄罗斯自然气产量和出口保握较快增长。俄罗斯统计局发布的数据涌现，2024年1—9月，俄罗斯自然气产量较昨年同时增长10.3%，达到4200亿立方米。2024年1—10月，俄罗斯向欧洲出口的管闲扯然气量同比增长越过15%，出口量达到265.2亿立方米。这意味着欧洲很难开脱对俄罗斯自然气的依赖。

　　我国自然气产量增长较快。2019年惨酷的“七年活动计较” 加速了我国油气勘察修复向深水、深层合特别模范畴进犯的要领，自然气产量看守了较高速的增长。2013—2023年，中国（不包括港澳台地区）自然气产量由1218亿立方米增长至2343亿立方米，复合增长率为6.8%。国度统计局公布的数据涌现，2024年1—11月，我国范畴以上工业企业自然气产量为2246亿立方米，同比增长6.4%。

　　破费存在变数

　　2024年，大家自然气破费由于暖冬而增速略有放缓，尤其是欧洲地区自然气破费有所下降。国际动力署（IEA）在讨教中暗示， 2024年大家自然气破费仅增长2.5%，即略高于1000亿立方米。2025年，自然气破费取决于冬季的天气，若出现极冷，那么自然气破费会出现加速增长。

　　2023—2024年，欧洲以创记录的库存已毕了冬季供暖季，莫得再次出现动力危险。2024年，欧盟将投合一致的减少自然气需求的措施，延迟至2025年3月，与前5年（2017年4月1日—2022年3月31日）平均破费水平比拟，年减少自然气破费量至少15%。自2022年驱动试验这些政策措施以来，与2017—2022年的均值比拟，2023年和2024年，欧盟的自然气破费量下降了15%以上。2024—2025年冬季之前，欧洲的自然气库存已接近满库。限度2024年10月31日，欧盟的自然气库存达到95%。

　　东亚地区除中海外自然气破费并莫得太大亮点。日本是天下第二大液化自然气入口国，在昔时的4个冬天，日本的液化自然气破费量每年冬天皆不才降。2020—2021年冬季和2023—2024年冬季之间，日本的自然气破费量下降了18%，即27亿立方英尺/日。预见，本年冬季这一趋势不会逆转。动作天下第三大液化自然气入口国，韩国的液化自然气入口量相对巩固，昔时4个冬季入口量的变化幅度为每天2亿至5亿立方英尺。

　　2025年，中国自然气需求片时放缓后有望加速。与2023年的平均水平比拟，2024年1—9月，中国管闲扯然气入口量加多了10亿立方英尺/日，约15%。这一增长主要来自俄罗斯，通过“西伯利亚力量1号”管谈，该管谈继续普及输气才调，贪图是到2025年达到37亿立方英尺/日的出口流量。

　　要而论之，2024年，国际自然气价钱的反弹，主淌若供应增速略有放缓，且跟着价钱从2021—2022年的无理高价回落，破费也出现一定进度的复原。但由于欧洲暖冬导致欧洲自然气破费增速有所放缓，自然气价钱不及以造成趋势性高涨。2025年，大家自然气破费依旧存在不细目性，但中国对自然气需求增速会出现露出回升。

　　因此，自然气价钱反弹可能尚未已毕，但高度有限26uuu电影，价钱有望冲高回落，企业不错诓骗NYMEX Henry Hub港自然气期货和期权合约对冲潜在的采购成本上升风险，投资者也不错捕捉阶段性高涨的契机。在自然气商场，Henry Hub期权日均成交量在本年三季度较昨年同时增长42%，日均握仓量越过400万份合约，成为责罚自然气价钱风险的有用器具之一。（作家单元：广州金控期货）